长盈策略美国零售柴油价格创6月以来最大单周涨幅

　　根据美国能源部（Department of Energy）下属能源信息署（Energy Information Administration）发布的全国周均数据长盈策略，本周零售柴油价格创下今年以来第三大单周涨幅。

　　当前零售柴油价格为每加仑 3.718 美元，较上周上涨 9.8 美分，是自 6 月 23 日（当周涨幅 20.4 美分 / 加仑）以来的最大单周涨幅。这一涨幅不仅抵消了前两周连续实现的 “每加仑超 4 美分” 涨幅，还使作为多数燃油附加费计算基准的油价，回升至三周前（每加仑 3.711 美元）的水平之上。

　　本周二公布的 “10 月 27 日（周一）生效油价”，是上周特朗普政府宣布制裁措施、引发油市情绪转变后，能源信息署发布的首份油价数据。此次制裁的目标是俄罗斯两大石油巨头 —— 俄罗斯石油公司（Rosneft）与卢克石油公司（Lukoil）。

　　市场对制裁消息的反应迅速且剧烈。上周三，芝加哥商品交易所（CME）超低硫柴油期货结算价报每加仑 2.2496 美元，较前一交易日上涨 4.38 美分；而次日（上周四）的涨幅更推动油价大幅走高 —— 当日超低硫柴油期货结算价上涨 15.34 美分，至每加仑 2.24964 美元，创下 2022 年 12 月 22 日以来的最大单日涨幅。尽管近三年前（2022 年 12 月）的单次涨幅（超 18 美分 / 加仑）在绝对数值上更高，但以百分比计算，上周四的涨幅更为显著。

　　本周一，超低硫柴油期货价格继续小幅上涨，结算价报每加仑 2.4361 美元；周二早间（美国东部时间上午 9 点 40 分左右）交易时段，价格小幅下跌，跌幅不足 1 美分 / 加仑。

　　制裁对油市的双重影响

　　乔治・W・布什总统中心（George W． Bush Presidential Center）发表文章指出长盈策略，此次对俄石油公司的制裁将产生两重影响：

俄罗斯石油公司与卢克石油公司在美国的资产，以及其持股超 50% 的实体所拥有的所有金融资产，都将被冻结；此次制裁最关键的影响在于对 “次级制裁” 的强调。美国财政部在制裁声明中明确表示，“任何参与涉及本次被制裁实体相关交易的机构，其合作的外国金融机构都可能面临次级制裁风险”。

　　市场普遍认为，这一表述是在向印度等俄罗斯石油主要采购国传递信号。从市场反应来看，制裁消息推动油价上涨 —— 原因在于，目前从俄罗斯进口石油的国家若试图转向其他供应方，可能会加剧全球原油需求竞争，进而推高油价。

　　与此同时，制裁也推动了欧洲柴油及瓦斯油（一种性质与柴油相近、俄罗斯对欧出口量巨大的油品）市场价格上涨。

　　能源咨询公司 Energy Aspects 在周日发布的柴油等馏分油月度市场报告中指出，洲际交易所（ICE）瓦斯油近月合约与次近月合约的价差已扩大，这一现象表明市场对瓦斯油库存水平的担忧加剧。

　　不过，Energy Aspects 对未来馏分油市场走势的看法相对谨慎。该公司在报告中表示：“假设市场能找到消化俄罗斯柴油的替代方案，我们预计从 12 月开始，馏分油市场供需平衡将趋于宽松 ——2025 年 12 月至 2026 年 1 月期间，全球馏分油库存增量预计将比五年均值高出 2200 万桶；随着库存开始累积，大西洋沿岸地区的馏分油价差有望收窄。此外，高利润空间将支撑炼油厂维持高开工率，而欧佩克 +（OPEC+）原油供应量的增加（尤其是中质含硫原油），将优化炼油厂的原油加工结构，提升清洁油品（包括柴油）的产出率。”

　　美国柴油库存：“半满” 还是 “半空”？

　　对于当前美国柴油库存是否处于紧张状态，市场分析呈现 “半满半空” 的分歧：

从短期对比看，能源信息署上周发布的报告显示，10 月第三周美国非航空馏分油（其中约 90% 为柴油）库存约为 1.15 亿桶，高于 2022 年、2023 年、2024 年同期水平；从长期对比看，这一库存规模仍显著低于疫情前（2016-2019 年）同期水平 ——2016 年至 2019 年 10 月第三周的库存区间为 1.2 亿桶（2019 年）至 1.52 亿桶（2016 年）。

　　近期利空信号：原油浮仓量创 2016 年以来新高

　　近期油市还出现一则利空消息：根据大宗商品数据公司 Vortexa Ltd 的数据，目前全球原油运输船（油轮）上的原油浮仓量已达 14 亿桶，为 2016 年以来的最高水平。

　　据媒体援引 Vortexa 的分析报道，全球原油浮仓量已连续 10 周上升，背后原因是欧佩克 +（OPEC+）产油国加速取消此前实施的减产措施，导致原油产量持续增加。

　　越来越多的市场观点认为，受欧佩克 + 增产影响，全球原油供需平衡可能在今年年底或 2026 年陷入供过于求的局面。